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九龙论坛:中信证券8月投资攻略 价值为盾 周期为矛

时间:2017-7-30 18:44:35  作者:  来源:  浏览:67  评论:0
内容摘要:  平缓的利率走势决定A股震荡的格局。前期比较严格的金融监管进入了相机抉择的平缓阶段。7月份以来,随着货币政策边际趋松,人民币汇率走强,国内流动性环境改善:无风险利率长端平稳,短端回落,期限利差缓慢修复。这一趋势持续推进,8月A股依然维持震荡格局,主要机会是结构上的。需要密切关注...
  平缓的利率走势决定A股震荡的格局。前期比较严格的金融监管进入了相机抉择的平缓阶段。7月份以来,随着货币政策边际趋松,人民币汇率走强,国内流动性环境改善:无风险利率长端平稳,短端回落,期限利差缓慢修复。这一趋势持续推进,8月A股依然维持震荡格局,主要机会是结构上的。需要密切关注的是还在进一步扩大的全市场波动水平,这是决定A股结构行情和风格的最重要变量。

  市场波动扩大,“抱团”继续松动。波动是“抱团”的天敌。一方面,2017Q2末公募基金“抱团”持仓度已经很高,前十大重仓股持仓比例高达21.6%,且过去两个季度每季提升7pcts左右,整体维持了“喝酒吹空调”的趋势;对电子和家电行业的持仓已经是历史新高。另一方面,中国波指6月以来从底部持续回升,目前的市场波动趋势已足以使“抱团”继续松动,未来的结构机会主要围绕价值和周期两条主线展开。

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